ТОП 10 лучших статей российской прессы за
Фев. 6, 2024

Разделяй и отчисляй

Рейтинг:

Автор: Юрий Литвиненко, Ксения Куликова, Никита Королев. Коммерсантъ

Менеджеры и новые инвесторы российского «Яндекса» (MOEX: YNDX) выкупят у Yandex N.V. за 475 млрд руб. почти весь бизнес, кроме ряда проектов за рубежом. Но последние, в частности, направления беспилотных автомобилей и искусственного интеллекта, будут до конца года полагаться на технологии, лицензируемые российской компанией. Эксперты подчеркивают, что оставшейся в стране части «Яндекса» «важно сохранить наработки и специалистов».

Сделка о выходе нидерландской Yandex N.V. из России и реструктуризации группы «Яндекс» включает краткосрочное лицензирование интеллектуальной собственности. Как следует из сообщения Yandex N.V., компания получит ряд «лицензий на переходный период» до конца 2024 года. В «Яндексе» уточнили “Ъ”, что компания предоставит Yandex N.V. ограниченные права на использование части своих технологий, не раскрыв условий.

Yandex N.V., текущая головная компания группы, объявила о намерении выйти из основной части бизнеса еще в ноябре 2022 года, а 5 февраля сообщила, что продаст около 95% активов за 475 млрд руб. консорциуму инвесторов и менеджеров, оформленному в виде ЗПИФа. Среди новых владельцев — структуры ЛУКОЙЛа, основателя LETA Capital и владельца My.Games Александра Чачавы, гендиректора ОАО «Специализированный депозитарий "Инфинитум"» Павла Прасса и главы совета директоров Русской холдинговой компании, экс-зампреда «Газпрома» Александра Рязанова. До 50 менеджеров «Яндекса» представлены в консорциуме через структуру ФМП. Создается Фонд менеджеров со специальными правами при одобрении крупных сделок и утверждении бюджета. Источник РБК утверждает, что «примерно через четыре года» особые условия управления через фонд не понадобятся, интересы менеджмента будут представлены ФМП.

Yandex N.V. намерена использовать лицензии «Яндекса», чтобы «способствовать дальнейшей разработке собственных технологий для сохраняемых бизнесов».

Речь идет о международных проектах «Яндекса», которые уже начали работать под собственными брендами: Avride (беспилотные автомобили, бывшая Yandex SDG), Nebius (облачные технологии), Toloka (разметка данных для искусственного интеллекта; проекты российских заказчиков переносятся на платформу «Яндекс Задания») и TripleTen (образовательные технологии, бывший Practicum). Источник “Ъ”, знакомый с деталями сделки, говорит, что лицензии относятся только к технологиям, которые применяются в этих четырех проектах. Представитель Yandex N.V. не ответил, на какие разработки планируется полагаться по истечении лицензий.

«Обычно компании, которые хотят начать разрабатывать продукт не с нуля, создают форк (ответвление.— “Ъ”) чужой разработки, а в случае с ПО с закрытым исходным кодом — приобретают его в собственность,— говорит управляющий директор практики "Данные и прикладной ИИ" Axenix Лариса Малькова.— В зависимости от договоренностей исходный продукт может как продолжать развиваться, так и нет». Без деталей сделки понять ситуацию с лицензиями «Яндекса» невозможно, уточняет эксперт, «тем более что, помимо двухсторонних обязательств, на нее могли повлиять и намерения защититься от санкций». Юрист практики комплаенса и санкционного права BGP Litigation Мария Удодова, однако, полагает, что сделки по возмездному лицензированию с российским «Яндексом» не повышают санкционные риски: «Наоборот, сам факт сделки можно охарактеризовать как желаемое и "одобряемое" поведение для европейского лица».

Если исходить из рыночных реалий, то случай лицензирования интеллектуальной собственности при разделении рынков подразумевал бы передачу исключительных прав на определенных территориях, говорит сооснователь Just AI Кирилл Петров.

Стоимость лицензии, по его мнению, рассчитывалась исходя из оценки создания аналогичного проекта с нуля: «Далее речь может идти как о дисконте, так и о наценке, так как лицензиат пропускает затраты времени на первоначальную разработку (time-to-market)». В случае с Toloka, по его мнению, база может составлять $2–3 млн, по облачным и беспилотным технологиям «базовые затраты существенно выше».

В преддверии сделки «Яндекс» регистрировал в России активы, принадлежащие напрямую Yandex N.V. К октябрю 2023 года юрлица, на которые были оформлены патенты на изобретения в области беспилотников («Яндекс беспилотные технологии», с декабря 2023 года — «Лаборатория Алисы»), вошли в ООО «Технояк». МКАО «Яндекс», которая после завершения сделки будет новой головной структурой «Яндекса», стала владельцем ООО «Яндекс» и ООО «Технояк» 23 января. По мнению аналитика «Финама» Леонида Делицына, в данном случае «первоочередным было желание избежать будущих споров между акционерами российской и нидерландской компаний». Наиболее яркий пример таких споров — претензии Rambler Group на веб-сервер Nginx.

Но даже если разработки остаются в РФ, «инвесторам нужно возвращать вложения», отмечает главный юрисконсульт практики интеллектуальной собственности ЭБР Кирилл Ляхманов:

«Скорее всего, нас ожидает более серьезная монетизация убыточных продуктов, как "Яндекс Маркет", сервисы объявлений, "Алиса" и Yandex Cloud».

По его мнению, важнее всего для «Яндекса» сейчас сохранить команду разработчиков перспективных продуктов: «Даже с учетом того, что значительная часть ключевых продуктов "Яндекса" в России работает на протекционистском рынке, потеря R&D может повлечь значительные сложности».

Акции «Яндекса» на Мосбирже потеряли в цене 3,07% к концу дня 5 февраля, до 3066 руб., при этом снижение в начале торгов достигало 10%. «Падали бумаги, потому что цена была объявлена ниже, чем текущая рыночная, в силу дисконта на уходящий иностранный бизнес, и это несколько расстроило миноритарных инвесторов»,— объяснил управляющий директор «Иволга Капитала» Дмитрий Александров. Независимый финансовый аналитик Андрей Бархота полагает, что «можно ожидать роста бумаг "Яндекса" до 20% до конца февраля».

Читать в оригинале

Подпишись прямо сейчас