ТОП 10 лучших статей российской прессы за
Июнь 15, 2022

НАИМЕНЕЕ УСТОЙЧИВЫЕ ОТРАСЛИ 

Авиаперевозки 

Авиаперевозки пострадают как от санкционных ограничений на полеты по европейским и североамериканским направлениям, так и от ожидаемого дефицита запасных деталей и отсутствия регулярного обслуживания парка у авторизованных компаний. Фактический запрет ряда маршрутов ставит отдельных игроков в критическое положение, предупреждают в НКР. Сокращение доступных внешних туристических направлений может подстегнуть рост внутренних пассажирских перевозок, однако сдерживающим фактором будет оставаться ограниченность опций на внутреннем рынке и снижение покупательной способности населения. Кроме того, в авиации велик риск оттока квалифицированных кадров (пилотов и инженеров) в связи с низкой загрузкой и неспособностью компаний сохранить зарплаты на рыночном уровне, говорится в исследовании. На руку сектору играет вероятность государственной поддержки: она оценивается НКР как высокая в силу его инфраструктурной и социальной значимости. Ряд мер господдержки уже был объявлен: так, на средства из Фонда национального благосостояния (ФНБ) будут выкуплены облигации авиакомпаний на сумму 17 млрд руб., еще 3 млрд руб. будут направлены на субсидирование грузовых авиаперевозок. Кроме того, обсуждается масштабная докапитализация «Аэрофлота» из средств ФНБ. Совет директоров авиакомпании уже одобрил допэмиссию, в рамках которой может быть привлечено до 186 млрд руб.

Черная металлургия 

НКР выделяет два главных фактора риска для этой отрасли, столкнувшейся с ограничением поставок в ЕС, — логистические цепочки и влияние государства. С точки зрения логистики сложности связаны с организацией морских поставок продукции металлургов: иностранные суда опасаются заходить в порты России, а западные компании отказываются работать с отечественными грузами. Чтобы продолжать экспорт, российские компании вынуждены брать на себя затраты и проблемы, связанные с организацией доставки. В результате объемы внешнеторговых операций в черной металлургии уже упали в разы по сравнению с докризисным периодом, утверждают в НКР. Отчасти компенсировать проблемы на внешних рынках может переориентация на внутренний рынок, полагают в НКР. Однако существует большой риск переизбытка предложения на российском рынке и, как следствие, сокращения объемов производства. Кроме того, в 2022 году для металлургов маржинальность внутреннего рынка уменьшится, поскольку постоянные издержки, цены на железорудное сырье, лом и уголь, тарифы на перевозку и энергию продолжают расти, плюс усиливается налоговая нагрузка. О том, что в черной металлургии есть риск резкого спада предложения, заявлял ранее и президент Владимир Путин. «Ряд отраслей, например черная металлургия, сигнализируют о рисках существенного снижения производства в среднесрочной перспективе», — отметил он, призвав правительство помочь компаниям преодолеть существующие трудности. В НКР отметили, что для представителей черной металлургии ряд рисков уже реализовался, в том числе из-за вмешательства государства в 2021 году. А именно: были введены временные экспортные пошлины и повышена налоговая нагрузка на три года: налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) привязали к котировкам сырья на мировых рынках, а также ввели акциз на жидкую сталь. Сейчас власти начали обсуждать снижение акциза на сталь для поддержки металлургической отрасли в условиях санкций.

Телекоммуникации и связь 

Телекоммуникационной отрасли НКР присвоило два «красных» фактора резистентности — по импортозависимости и логистическим цепочкам. В результате масштабных санкций ряд ключевых производителей телекоммуникационного оборудования, включая Cisco, Ericsson и Nokia, прекратили работу, продажи и поставки в Россию, отмечается в исследовании. Китайские бренды Huawei и ZTE заняли выжидательную позицию. В результате есть риск выхода части инфраструктуры из строя из-за физического износа. В НКР рекомендовали отрасли свернуть инвестиционные программы и программы развития инфраструктуры, а также использовать имеющиеся запасы оборудования для поддержания текущего уровня работоспособности и устойчивости систем. Дополнительно сдержать износ инфраструктуры операторов сотовой связи может ограничение трафика мобильного интернета. При этом выручка крупных операторов связи в 2022 году может вырасти на 2–4% за счет повышения тарифов (они могут подорожать в пределах инфляции, на 10–15%) и сокращения объема дополнительных услуг. Часть доходов, впрочем, будет потеряна в связи со снижением международного роуминга, полагают эксперты. В секторе широкополосного доступа в интернет также ожидается повышение цен из-за возросших рисков и удорожания поставок оборудования. Уже на начало 2022 года тарифы крупнейших столичных и региональных операторов увеличились примерно на 10%, отмечают в НКР. В то же время в секторе платного телевидения аналитики прогнозируют снижение выручки и числа абонентов (на 1–3%) ввиду ухода с рынка иностранных платформ и резкого сокращения доступного контента.

НАИБОЛЕЕ УСТОЙЧИВЫЕ ОТРАСЛИ 

Пищевая промышленность 

Россия в целом самостоятельно покрывает потребности внутреннего рынка в базовом продовольствии, доля импортных продуктов питания для конечного потребления устойчиво снижается в последние годы, отмечается в исследовании. За восемь лет импортозамещения эта доля сократилась на треть, оценивали аналитики FinExpertiza. Вместе с тем у российских производителей сохраняется зависимость от импортных компонентов (сырья, консервантов, пальмового масла, упаковки и тары), что повышает себестоимость производственного цикла и ограничивает возможности наращивания масштабов бизнеса. Перепрофилирование оборудования, поиск новых решений и технологий, необходимых для бесперебойного производства, требуют времени и дополнительных средств, что так или иначе скажется на конечной стоимости продуктов питания, говорится в исследовании. К удорожанию продуктов ведет и уход многих зарубежных игроков, а также усложнение логистики.

Добыча нефти 

Как отмечают в НКР, введенное США, Евросоюзом и Великобританией эмбарго на покупку российской нефти, которое может привести к сокращению нефтяного экспорта, не перекроет внутренние преимущества отрасли: хорошие условия фондирования на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры, привлекательность для соискателей, приоритетность господдержки. Правда, с точки зрения импортозамещения в отрасли не все хорошо: доля зарубежного оборудования для нефтедобычи и нефтепереработки в России оценивается в 40%. Западное эмбарго потребует перенаправления части поставок в азиатские страны. В НКР признают, что это будет сопряжено со сложностями, такими как необходимость искать новые танкеры при удорожании фрахта, увеличение сроков доставки топлива до конечного покупателя, запрет на страхование судов (уже введен Евросоюзом, к нему может присоединиться Великобритания). Однако мировые цены на нефть закрепились на уровне выше $100 за баррель, и даже при дисконтах порядка 30%, с которыми сейчас продается российская нефть, она все равно приносит отечественной отрасли сверхдоходы. С рынками сбыта российской нефти ситуация совсем неоднозначная — пока непонятно, как будет воплощаться европейское эмбарго, говорит старший управляющий директор по рейтинговой деятельности НКР Александр Проклов. «На горизонте 2022 года благодаря высоким ценам на нефть выручка нефтяных компаний снизится не слишком существенно, хотя физические объемы добычи у некоторых из них заметно упадут», — рассуждает он. Падение добычи может составить 15–20% для некоторых компаний, и оно вполне компенсируется высокими ценами на нефть, даже с учетом скидок на российское топливо. Правда, в долгосрочной перспективе картина складывается более пессимистичная — в зависимости от геополитических сценариев добыча может упасть еще сильнее, добавляет Проклов.

Добыча газа 

Что касается природного газа, в НКР полагают, что Европа в ближайшее время не готова отказаться от импорта из России. Однако блок планирует полностью прекратить закупки российских энергоносителей к 2030 году. «Российским компаниям необходимо будет к этому сроку переориентировать поставки газа, прежде всего на восточное направление за счет строительства новых газопроводов («Сила Сибири-2») и развития поставок СПГ», — отмечают авторы. НКР ожидает, что «Газпром» как системообразующее предприятие, обеспечивающее занятость более 460 тыс. человек, может рассчитывать на различные формы господдержки: льготные кредиты, средства ФНБ, налоговые преференции и т.п.

Сельское хозяйство 

В краткосрочной перспективе в России ожидается стабилизация цен на сельхозпродукцию по мере созревания нового урожая на фоне благоприятных погодных условий и поиска новых логистических решений. В текущем году увеличены посевные площади под озимые, а также план сева по яровым и базовым сельскохозяйственным культурам, закуплены необходимый посадочный материал и минеральные удобрения, говорится в исследовании. К позитивным факторам относится и политика государства: власти выделяют субсидии на возмещение части затрат сельхозпроизводителей, что в 2022 году приобретает особую важность для небольших хозяйств, на которые приходится существенная доля аграрного сектора России. Впрочем, в сельском хозяйстве, несмотря на высокий уровень самообеспечения, сохраняется зависимость от импорта посадочного и племенного материала, ветеринарных препаратов, кормов, средств защиты и сельхозтехники, констатировали в НКР.

Цветная металлургия 

Введенные в 2022 году странами Запада торговые ограничения пока коснулись только некоторых видов продукции черной металлургии, отметили в НКР. В то же время глобальный энергопереход обеспечит долгосрочный рост спроса на цветные металлы, а проблемы мировой логистики и опасения относительно стабильности поставок в 2022 году приведут к умеренному дефициту на рынках и поддержат цены на них на высоком уровне. Бенефициаров нынешнего кризиса нет ни в одной отрасли, уверена управляющий директор — руководитель международной практики рейтингов нефинансовых компаний АКРА Лариса Лознова. Даже если в моменте кто-то выигрывает ситуативно, тем не менее в среднесрочной перспективе позитивные факторы будут перевешены негативными, отмечает Лознова: «Ажиотажный спрос в продуктовой рознице в марте уже нивелируется падением покупательной способности населения. Текущий всплеск цен на сельхозпродукцию позволит выиграть тем, у кого есть товарные запасы (скорее всего, это трейдеры, а не производители)».

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ТРЕНДЫ 

В своем исследовании аналитики НКР также выделили ряд долгосрочных тенденций, которые возникнут в различных отраслях российской экономики под влиянием санкций. Переход на собственные марки в розничной торговле. Сети увеличат долю такой продукции на полках, чтобы заместить выпадающие товары, уверены в НКР. Свою роль сыграет и продажа и передача зарубежными брендами российских активов. Однако ключевым вопросом для развития этого направления будет способность поставщиков выпускать необходимые объемы. Изменение характеристик продукции повседневного спроса. Одним из доступных для производителей способов избежать повышения отпускных цен является изменение характеристик выпускаемой продукции при сохранении маркетингового позиционирования. Например, выпускать тетради на менее плотной бумаге, уменьшать толщину пластика в игрушках, применять более дешевую фурнитуру для мебели. Вынужденное увеличение сроков эксплуатации товаров длительного пользования. Снижение платежеспособного спроса, усиление инфляции и дефицит ряда импортируемых товаров неизбежно приведут к тому, что люди будут стремиться использовать товары в течение максимально длительного времени. Тенденция коснется не только таких дорогостоящих приобретений, как, например, автомобили, но и бытовой техники и электроники. Увеличение объемов вторичной переработки. На фоне сокращения ассортимента и сбоев в поставках многих материалов и комплектующих в ближайшие годы возрастет значимость вторичного использования вещей, конструкций, переработки вторсырья. Это может стать инструментом для обеспечения доступности, а в некоторых случаях и снижения себестоимости потребительских товаров.